元力转债申购分析

可转债基本信息

转债：元力转债（债券代码：）

正股：元力股份（股票代码：）

行业：化学制品

申购代码：

配售代码：

配售信息：每股配售2.元可转债，大概股可配售10张（1手）可转债

信用等级：AA－

募资总额：9亿元

可转债用途：南平元力环保用活性炭建设项目

申购日期：－9－6（星期一）

转股价：17.61元/股

正股基本面

元力股份是木质活性炭行业的领军企业，聚焦于活性炭（营收占比70.36%）和硅酸钠（营收占比28.94%）两大业务的经营。公司的主要产品为木质活性炭，产品按用途可分为：糖用、味精用、食品用、化工用、药用、针剂、水处理及其他用途。木质活性炭产销规模已连续多年产量，销售量，出口量居全国第一。硅酸钠主要用于下游硅胶、白炭黑等产品的生产。

-年营业收入（图1）与净利润（图2）。-年营业收入呈现下降趋势主因是年和年分步出售游戏业务所致。主营业务活性炭和硅酸钠近几年都是同比正增长的。

图1-年营业收入

图2-年净利润

7月27日公司发布年半年业绩报告，公司实现营业收入6.92亿元，同比增长31.17%；净利润为0.56亿元，同比降3.94%。利润同比下降主要是管理费用和研发费用投入较多

公司两大主营业务活性炭与硅酸钠都有看点，公司是国内最大的活性炭头部企业，长期受益于行业集中度的提升，且产品覆盖医药、食品、化工、水处理、空气净化、储能等众多领域。根据研究机构预测，年活性炭市场规模达万吨，年复合增长率8.89%。这次发行可转债募集的资金用于活性炭项目建设，进一步巩固行业地位。而硅酸钠市场供不应求，公司20年硅酸钠产销率超过%，随着轮胎绿色化带动白炭黑市场上行，硅酸钠需求有望持续提升。公司规划再扩建32万吨硅酸钠产能。凭借规模及区位优势，有望进一步扩大市场份额。未来随着活性炭与硅酸钠的产能释放，营收与利润也将得到持续提升。

根据券商一致预测，公司-年净利润为1.61/2.01/2.50亿元，按照9月3日收盘价计算-年的FPE为33.99/27.23/21.89，估值合理

我的操作:顶格申购

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